Pascal Gauthier
Autodidacte dans un monde de diplômés des grandes écoles, il a forgé ses réflexes opérationnels chez Criteo avant de piloter Ledger jusqu'à la licorne, traversant en 2023 une crise de confiance qui a failli emporter dix ans de réputation.
Photo : Jul.H, CC BY-SA 4.0, via Wikimedia Commons
Le 16 mai 2023, Ledger publie une note de blog présentant « Ledger Recover » : un service optionnel permettant de sauvegarder sa phrase secrète dans le cloud via un mécanisme de partage chiffré entre trois dépositaires. En quelques heures, la communauté crypto mondiale s'embrase. Des milliers d'utilisateurs dénoncent une trahison : si l'appareil peut extraire la seed phrase pour la transmettre à des tiers, la promesse fondatrice de Ledger, à savoir que la clé privée ne quitte jamais le matériel, serait un mensonge. Pascal Gauthier est contraint de répondre publiquement, en direct, face à des milliers de spectateurs en colère. C'est, en dix mots, l'épreuve de vérité d'une décennie de construction.
Un autodidacte dans la cour des diplômés
Pascal Gauthier est né à Paris en 1976. Son père est architecte, sa mère professeure de philosophie. Il s'arrête au baccalauréat : dans l'écosystème French Tech, peuplé de polytechniciens et de diplômés d'HEC, c'est une anomalie revendiquée. Il figure pourtant dans le Next40, ce classement des scale-ups françaises les plus prometteuses, comme l'un des rares self-made men à y siéger. Sa carrière commence dans les années 1990 chez DooYoo, filiale française d'une startup allemande spécialisée dans les avis consommateurs en ligne, avant que la bulle internet n'éclate. En 2002, il rejoint Kelkoo, comparateur de prix alors en pleine ascension, et en devient le directeur commercial France.
La forge Criteo
En février 2008, Jean-Baptiste Rudelle et ses associés recrutent Pascal Gauthier comme directeur des opérations (COO) de Criteo. Il y passe cinq ans, traversant avec l'équipe la construction du modèle de reciblage publicitaire qui va s'imposer mondialement. En 2013, Criteo s'introduit au Nasdaq avec une capitalisation de 2,17 milliards d'euros ; Gauthier quitte l'entreprise après avoir co-piloté l'une des plus belles IPO tech françaises de la décennie. Il rejoint Index Ventures comme partner et commence à s'intéresser de près aux cryptomonnaies, un secteur que la plupart des investisseurs institutionnels traitent encore avec méfiance.
Kaiko, puis Ledger
En septembre 2014, il fonde Challenger Deep, rebaptisée Kaiko, une plateforme qui collecte, normalise et distribue les données de marché des cryptomonnaies à destination des institutionnels. L'année suivante, il investit dans le tour d'amorçage de Ledger, une startup fondée en 2011 par Éric Larchevêque et une poignée d'experts en sécurité hardware. En avril 2017, après plusieurs années au conseil d'administration, il prend les commandes de Ledger comme directeur général. Larchevêque quitte l'entreprise en 2019, laissant Gauthier seul aux manettes d'une société qui doit naviguer entre les cycles erratiques du Bitcoin et une ambition mondiale.
La licorne et la crise
En juin 2021, Ledger boucle une série C de 380 millions d'euros valorisant l'entreprise à 1,5 milliard de dollars. Parmi les investisseurs : Samsung, la Financière Agache de Bernard Arnault, le fonds Korelya Capital de Fleur Pellerin et le 10T Fund de Dan Tapiero. La même année, l'effondrement de FTX en novembre 2022 provoque un afflux massif de crypto-détenteurs vers les hardware wallets, dopant les ventes de Ledger. Mais 2023 brise cet élan. La polémique Ledger Recover, puis 90 licenciements en octobre (12 % des effectifs), fragilisent la réputation de l'entreprise. Gauthier choisit alors un pivot risqué : positionner Ledger comme une marque de luxe tech, avec le Ledger Stax (environ 400 euros, fabriqué par Foxconn) et un déménagement vers Le Marais inauguré en octobre 2024. En octobre 2025, Ledger lance le Nano Gen5, une carte de crédit dotée d'un écran incurvé et d'un processeur sécurisé développé avec STMicroelectronics. Une entreprise qui, parti d'un garage numérique, cherche désormais à s'inscrire dans la durée sur le marché de la souveraineté numérique personnelle, à l'heure où la French Tech 2026 renoue avec la croissance.
Entreprises et projets clés
Questions fréquentes
Qui est Pascal Gauthier ?
Pascal Gauthier est un dirigeant tech français né en 1976 à Paris. Autodidacte, il a été COO de Criteo lors de son IPO au Nasdaq, fondateur de Kaiko (données crypto) en 2014, puis PDG de Ledger depuis avril 2017. Il est l'un des rares dirigeants du Next40 sans diplôme universitaire.
Qu'est-ce que Ledger ?
Ledger est une entreprise française fondée en 2011, spécialisée dans les hardware wallets, des dispositifs physiques qui sécurisent les clés privées de cryptomonnaies hors ligne. Basée à Paris, elle est devenue licorne en juin 2021 après une levée de 380 millions d'euros, avec une valorisation de 1,5 milliard de dollars.
Qu'est-ce que la controverse Ledger Recover de 2023 ?
En mai 2023, Ledger a annoncé Ledger Recover, un service optionnel de sauvegarde de la phrase secrète dans le cloud via trois dépositaires. La communauté crypto a interprété cette fonctionnalité comme la preuve que l'appareil pouvait extraire la seed phrase, contredisant la promesse de souveraineté totale de l'utilisateur. Ledger a maintenu que le service était optionnel et sécurisé, mais la polémique a entaché sa réputation et contribué aux licenciements qui ont suivi.