Term sheet
Aussi appelé : lettre d'intention, LOI
Une term sheet est un document, en général non contraignant, qui résume les principales conditions auxquelles un investisseur propose d'entrer au capital d'une entreprise. Elle précède les contrats juridiques définitifs et sert de base à la négociation.
Au-delà de la valorisation affichée, la term sheet contient des clauses qui pèsent souvent bien plus lourd : préférence de liquidation (qui récupère quoi et dans quel ordre en cas de revente), clauses de gouvernance (sièges au conseil, droits de veto), anti-dilution, ou encore clauses de sortie. Deux offres au même montant peuvent aboutir à des situations très différentes selon ces termes.
C'est pourquoi la lecture d'une term sheet ne se limite jamais au chiffre de valorisation. Une valorisation flatteuse assortie de mauvaises clauses vaut souvent moins qu'un tour plus modeste mais propre.